Opções de Gerenciamento de Carteira Os profissionais de trading usam uma variedade de ferramentas na gestão de carteiras de opções para lidar com diferentes tipos de risco. Estes incluem o relatório Stepladder e as opções gregas. Gestão da Carteira de Opções Durante a gestão da carteira de opções, os traders podem incorporar as opções gregas para gerenciar uma carteira de opções e posições de caixa. Um dos métodos comumente empregados nos mercados de opções de câmbio, é o relatório ldquoStepladderrdquo, gerado pela maioria dos sistemas de gerenciamento de risco de opções. O gerenciamento de carteiras de opções exige que não se pense em opções individualmente. De fato, um trader de opções de câmbio de banco comercial pode ter centenas ou milhares de posições de opções com diferentes vencimentos em sua carteira em um dado momento. Além de sua posição de opções, o operador de opções terá posições de dinheiro também. Ele precisa de um mecanismo para descrever o risco na posição em qualquer ponto no tempo e para uma determinada taxa subjacente ou à vista. Existem três tipos de risco para os quais a carteira de opções é exposta em um nível primário: movimentos na taxa spot, convexidade e volatilidade implícita. Sabemos que podemos assegurar a exposição local de uma opção individual a pequenas mudanças na taxa spot por cobertura delta. Sabemos também que o delta de uma opção individual irá mudar à medida que a taxa spot muda devido à convexidade inerente à forma como a opção rsquos preço reage a mudanças na taxa spot subjacente. Isto é dado a nós pela gama. Também sabemos que a opção rsquos valor variará com as mudanças na volatilidade implícita que o mercado atribui a um determinado prazo e greve. No caso de uma opção de câmbio. Estamos falando de opções em uma frente. Um forward obriga o comprador a trocar uma moeda por outra a uma taxa pré-definida para uma determinada data de entrega. Por exemplo, uma grande empresa de consultoria pode celebrar um contrato em 05 de janeiro que paga 10 milhões de dólares para entrega em sua conta em dólares para o valor 02 de fevereiro. Eles podem querer bloquear a taxa de câmbio atual está usando o mercado para 02 de fevereiro. Se a taxa à vista é de 1,50, isso pode implicar uma taxa para 02 de fevereiro de 1,5010. A diferença, 0,0010, é chamada de prêmio forward. É determinado pela arbitragem de taxa de juros e é sensível à diferença entre as taxas de juros no Canadá e nos Estados Unidos. A empresa de consultoria vende dólares dos EUA para o valor 02 de fevereiro em 1.5010 ao ABC Bank. Em seguida, em 02 de fevereiro, deve entregar 10 milhões de dólares em dólares ABC Bankrsquos conta em dólar em troca de que o ABC Bank vai entregar 15.010.000 dólares canadenses para a empresa de consultoria em dólar canadense conta para o valor 02 de fevereiro, taxa. Uma opção de câmbio é uma opção em um forward, porque dá ao detentor o direito, mas não a obrigação de trocar, neste caso, 10 milhões de dólares dos EUA para o valor 02 de fevereiro a uma taxa (ou preço de exercício) de 1,5010. Se em 1 de fevereiro o dólar canadense for mais fraco do que 1.5010 (ou seja, a taxa de câmbio é maior que 1.5010), a empresa de consultoria poderá deixar a opção caducar e trocar seus dólares norte-americanos à taxa de câmbio vigente no dia 2 de fevereiro. Dólar canadense tem um dia de liquidação entre a transação e entrega). Neste caso, 01 de fevereiro é a opção rsquos maturidade data. Como uma opção de câmbio é uma opção em uma frente, ela é sensível a mudanças no diferencial de taxa de juros também. O revendedor de opções irá gerar um relatório Stepladder que se parece com o seguinte para caracterizar sua exposição portfoliosquos às mudanças na taxa spot, supondo que o diferencial de taxa de juros para todos os prazos permanece o mesmo e que as volatilidades implícitas permanecem as mesmas. Ponto é de 1,50. O relatório é gerado em um horizonte de um dia. Lucro e Perda (PL), Delta. Gamma e Vega são todas denominadas em dólares americanos. Ponto PL Delta Gamma Vega 1,5200 67.256 9.257.650 3.240.445 49.010 1,5150 41.995 7.111.889 2.145.761 46.789 1,5100 18.554 6.325.789 786.100 44.258 1,5050 1.401 4.976.111 1.349.678 37.337 1,5000 (11.256) 3.120.556 1.855.555 36.112 1,4950 (18.752) 125.778 2.994.778 32.145 1,4900 (17.895) (10.156.123) 10.281.901 31.247 1,4850 ( 15,443) 556,741 (10,712,864) 34,125 1,4800 (16,742) (3,214,748) 3,771,489 36,544 Como interpretamos este relatório Stepladder Primeiro, vamos considerar o fato de que este relatório é gerado ao longo de um horizonte de um dia. Sabemos imediatamente que se mancha permanece em 1.50 sem se mover em todo o próximo dia de negociação, teremos perdido 11.256. Este número é o decadência do tempo para a carteira de opções. Inclui a variação líquida de valor de todas as opções na carteira atribuíveis aos prazos de vencimento mais curtos em um dia. Também incorpora qualquer alteração no valor da carteira a prazo atribuível aos seus prazos de vencimento mais curtos em um dia. E inclui o custo de financiar nossas posições. (Se pedimos dinheiro emprestado para comprar opções, devemos pagar juros sobre esses saldos). A posição tem um delta de 3.120.556 a uma taxa à vista de 1,50. Se os negócios no local forem mais altos, digamos que até 1.5100 no dia de negociação, a carteira receberá dólares norte-americanos mais longos. Poderíamos reequilibrar dinamicamente a cobertura delta da carteira em 1,51 vendendo 6.325.789, o que nos torna delta neutro em 1.5100. Se o spot diminuir posteriormente para 1.5000, a carteira ficará agora com 3.205.233 (a diferença entre 6.325.789 e 3.120.556). Comprar de volta 3.205.233 faz-nos delta neutro novamente. No final do dia, comparamos o número PL implicado pela taxa de fechamento à vista (por exemplo, (16.742) a uma taxa à vista de 1.4800) para o PL negociado no local que ganhamos reequilibrando dinamicamente a cobertura. Esperançosamente, o número líquido é positivo. Existem diferentes maneiras de relatar a gama. Neste relatório Stepladder, o gamma relatado é a diferença entre a posição spot atual e a posição spot spot de portfolios para uma taxa spot que é 0,0050 maior. Parece como se nós somos longos uma opção que expira amanhã com uma batida em algum lugar entre 1.4950 e 1.4900. Suspeitamos isso por causa do salto discreto na posição spot em mais de 10.000.000 entre esses dois níveis spot. É compensado por nossa posição curta em outra opção que expira amanhã com uma greve entre 1,4900 e 1,4850, sugerida pelo salto discreto na posição spot de mais de 10.000.000 entre esses dois níveis spot. Este fenômeno é referido como risco de greve ou risco de pino. Quando temos duas opções que expiram no mesmo dia com greves similares, mas não idênticas, pode ser muito desafiador gerenciar a posição delta líquida no vencimento se mancha está perto de uma das duas greves. Finalmente, há o vega. Em 1.5000, se a curva de volatilidade implícita no dólar canadiano se desloque de forma paralela em 1 vol (isto é, em 1 desvio padrão anualizado), então a carteira faria 36.112, mesmo se o spot não se movesse. Claro, se mancha não está se movendo, então nós somos mais propensos a ver volatilidade implícita mover mais baixo, o que agrava o problema de carcaça tempo portfoliorsquos. O uso da gestão de carteiras de opções por profissionais de comércio é realmente um excelente exemplo da multiplicidade de ferramentas analíticas usadas para lidar com diferentes tipos de risco. Chand Sooran Chand Sooran tem sido um contribuinte de Pipeline Financeiro desde 1998. Chand tem ampla e profunda experiência investindo em toda a estrutura de capital. Mais recentemente, ele ajudou a iniciar a equipe de valor aflito no CQS com posições em toda a estrutura de capital, eventualmente executando um livro paralelo de valor de longo prazo independente de forma independente. Seu papel como o gerente da carteira incluiu a sociedade no comitê dos credores de HoldCo no caso do capítulo 11 de Six Flags e na sociedade no comitê de steering e na comissão dos credores para os noteholders de Nell no caso do capítulo 11 de LyondellBasell. Antes disso, ele trabalhou como analista sênior na Columbus Hill Capital Management, um fundo de alto perfil de valor, abrangendo linhas aéreas, telecomunicações, mídia e tecnologia em ações e no crédito. Nomeadamente, ele era membro do comitê de credores ad hoc da Delta Airlines. Antes de ingressar na Columbus Hill, Chand foi analista de pesquisa por cinco anos em um fundo de hedge multi-estratégia interno na Lehman Brothers, onde trabalhou em uma variedade de estratégias, incluindo dívida angustiada, valor profundo, situações especiais, ações longshort e mercados emergentes. Isso incluiu o trabalho como um credor não garantido no caso do Capítulo 11 da UAL, situações especiais geradas por litígios e outros investimentos de valor geral. Antes de ir para a escola de negócios no MIT Sloan, ele passou aproximadamente seis anos negociando divisas, principalmente como um criador de mercado para opções de câmbio. Além de ser um graduado do MIT, Chand é um graduado da Universidade de Toronto Escolas, o Colégio Militar Real do Canadá e Queens University, bem como sendo um CFA Charterholder e sendo certificado como Gerente de Risco Financeiro pela Associação Global de Profissionais de Risco. Depois de se formar na RMC, Chand era um oficial comissionado na Royal Canadian Navy. Estratégias de Opções Profissionais: Examinando Opções de Forex Como os comerciantes de opções olham para suas carteiras Gerentes profissionais têm inúmeras estratégias e técnicas de opção que usam ao gerenciar uma carteira de opções e posições de caixa . Este artigo descreve algumas dessas técnicas e estratégias. Estratégias de Opção Há um número de estratégias de opção que um comerciante profissional pode usar, inclusive usando as opções ldquoGreeksrdquo para gerenciar um portfólio de opções e posições de caixa. Aqui vamos examinar um método comumente empregado nos mercados de câmbio (Forex) opções. Naturalmente, os comerciantes diferentes usam técnicas diferentes de acordo com seus vários estilos de gestão. Estratégias de Opções: Gregos, Encaminhamentos e Avaliação de Risco de Risco Neste caso, iremos nos concentrar nas opções do relatório ldquoStepladderrdquo, geradas pela maioria dos sistemas de gerenciamento de risco de opção. Ao gerenciar um portfólio de opções, é inconveniente e ineficiente pensar nelas individualmente. Na verdade, um comerciante de opções de Forex comercial bankrsquos pode ter centenas ou milhares de posições de opções com maturidades diferentes em sua carteira em um determinado momento. Além de sua posição de opções, o operador de opções terá posições de dinheiro também. Portanto, há uma necessidade definitiva de um mecanismo para descrever o risco na posição em qualquer ponto no tempo e para uma determinada taxa subjacente ou à vista. Com a maioria das estratégias de opção, em um nível básico, existem três tipos de risco para o qual a carteira de opções está exposta: movimentos na taxa spot, convexidade. E volatilidade implícita. Delta - hedging pode ajudar a segurar contra a exposição de uma opção individual para pequenas mudanças na taxa spot. Sabemos também que o valor delta para uma opção individual irá mudar à medida que a taxa spot muda, principalmente devido à forma como a opção rsquos preço reage a mudanças na taxa spot subjacente. Isso é representado na opção rsquos ldquogamma rdquo valor. Sabemos também que a opção rsquos valor variará com mudanças na volatilidade implícita. Que o mercado atribui a um determinado prazo e greve. Foreign Exchange Options Para estratégias de opções envolvendo uma opção de Forex. Estamos falando de opções em uma frente. Um forward obriga o comprador a trocar uma moeda por outra a uma taxa pré-estabelecida para uma determinada data de remessa. Por exemplo, uma grande empresa de consultoria pode celebrar um contrato em 05 de janeiro que lhe paga 10 milhões de dólares para entrega em sua conta em dólares americanos para qualquer valor que a moeda vale em 02 de fevereiro. Se o mercado está trabalhando em seu favor, eles Pode querer bloquear a taxa de câmbio atual sendo usado para 02 de fevereiro. Se a taxa à vista é de 1,50, isso pode implicar uma taxa para 02 de fevereiro de 1,5010. A diferença, 0,0010, é chamada de prêmio ldquoforward. O prêmio a termo é determinado pela arbitragem de taxas de juros e é sensível à diferença nas taxas de juros entre o Canadá e os Estados Unidos. A empresa de consultoria vende dólares norte-americanos para o ABC Bank por seu valor de 2 de fevereiro em 1.5010. Em seguida, em 02 de fevereiro, ele deve entregar 10 milhões de dólares em dólares ABC Bankrsquos conta em dólar, em troca de que o ABC Bank vai entregar 15.010.000 dólares canadenses em consultoria firmesquos dólar canadense conta para o seu valor 2 de fevereiro, Taxa de câmbio à vista. Uma opção de Forex é uma opção em um forward porque dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de trocar, neste caso, 10 milhões de dólares para o valor de 2 de fevereiro a uma taxa (ou preço de exercício) de 1.5010. Se em 1 de fevereiro o dólar canadense for mais fraco do que 1.5010 (ou seja, a taxa de câmbio é maior que 1.5010), a empresa de consultoria pode deixar a opção caducar e trocar seus dólares norte-americanos à taxa de câmbio vigente para o valor de 2 de fevereiro. (Observe que o dólar canadense tem um dia de liquidação entre a transação ea entrega). Neste caso, 01 de fevereiro é a opção rsquos maturidade data. Forex Stepladder Como uma opção de câmbio é uma opção em uma frente, também é sensível a mudanças no diferencial de taxa de juros. O revendedor de opções irá gerar um relatório Stepladder para caracterizar sua exposição de portfoliosquos a mudanças na taxa à vista, assumindo que o diferencial de taxa de juros para todos os prazos permanece o mesmo e que as volatilidades implícitas permanecem as mesmas. Ponto é de 1,50. O relatório é gerado ao longo de um horizonte de um dia. Lucro e Perda (PL), Delta. Gamma e Vega são todos denominados em dólares americanos. Como interpretar este relatório Stepladder Primeiro, vamos considerar o fato de que este relatório é gerado em um horizonte de um dia. Sabemos imediatamente que se mancha permanece em 1,50 sem se mover em todo o próximo dia de negociação, teremos perdido 11.256. Este número é o ldquotime decayrdquo para o portfólio de opções. O decadência temporal inclui a variação total no valor de todas as opções na carteira atribuíveis aos prazos de vencimento mais curtos em um dia. Ele também inclui o custo de financiar nossas posições. (Se pedimos dinheiro emprestado para comprar opções, devemos pagar juros sobre esses saldos). Todas estas considerações informam as estratégias de opção. A posição tem um delta de 3.120.556 a uma taxa à vista de 1,50. Se os negócios no local forem mais altos (digamos, até 1.5100 no dia de negociação), a carteira receberá dólares americanos mais longos. Poderíamos reequilibrar dinamicamente a cobertura delta da carteira em 1,51 vendendo 6.325.789, o que nos torna delta neutro em 1.5100. Se o spot diminuir posteriormente para 1.5000, a carteira ficará agora com 3.205.233 (a diferença entre 6.325.789 e 3.120.556). Comprar de volta 3.205.233 faz-nos delta neutro novamente. No final do dia, comparamos o número PL implicado pela taxa de fechamento à vista (por exemplo, (16.742) a uma taxa à vista de 1.4800) para o PL negociado no local que ganhamos reequilibrando dinamicamente a cobertura. Esperançosamente, o número líquido é positivo. Existem diferentes maneiras de relatar o gamma com base em estratégias de opção. Neste relatório Stepladder, o gamma relatado é a diferença entre a posição spot atual e a posição spot spot de portfolios para uma taxa spot que é 0,0050 maior. Parece como se nós somos longos uma opção que expira amanhã com uma batida em algum lugar entre 1.4950 e 1.4900. Podemos inferir isso por causa do salto discreto na posição spot em mais de 10.000.000 entre esses dois níveis spot. É compensado por nossa posição curta em outra opção que expira amanhã com uma greve entre 1,4900 e 1,4850, sugerido pelo salto discreto na posição spot de mais de 10.000.000 entre os dois níveis spot. Quando temos duas opções que expiram no mesmo dia com greves semelhantes, mas não idênticas, pode ser muito desafiador gerenciar a posição delta total no vencimento se o ponto estiver próximo ou Das duas greves. Finalmente, há o valor ldquovega rdquo. Em 1.5000, se a curva de volatilidade implícita do dollarrsquos canadense se deslocasse para cima de forma paralela por 1 vol (isto é, por 1 desvio padrão anualizado), então a carteira faria 36.112, mesmo se spot não se moveu. Claro, se mancha não está se movendo, então nós somos mais propensos a ver volatilidade implícita mover mais baixo, o que agrava o problema de carcaça tempo portfoliorsquos. Opção Estratégias Conclusão Opções profissionais traders usam uma variedade de técnicas de gestão em combinação com estratégias de opção para dinamicamente gerenciar e hedge risco, prever e avaliar a volatilidade. E descreve a exposição a mudanças nas taxas spot. - Artigo de Chand Sooran. Chand Sooran Chand Sooran tem sido um contribuinte Financeiro Pipeline desde 1998. Chand tem experiência ampla e profunda investindo em toda a estrutura de capital. Mais recentemente, ele ajudou a iniciar a equipe de valor aflito no CQS com posições em toda a estrutura de capital, eventualmente executando um livro paralelo longshort equity equity de forma independente. Seu papel como o gerente da carteira incluiu a sociedade no comitê dos credores de HoldCo no caso do capítulo 11 de Six Flags e na sociedade no comitê de steering e na comissão dos credores para os noteholders de Nell no caso do capítulo 11 de LyondellBasell. Antes disso, ele trabalhou como analista sênior na Columbus Hill Capital Management, um fundo de alto perfil de valor, abrangendo linhas aéreas, telecomunicações, mídia e tecnologia em ações e no crédito. Nomeadamente, ele era membro do comitê de credores ad hoc da Delta Airlines. Antes de ingressar na Columbus Hill, Chand foi analista de pesquisa por cinco anos em um fundo de hedge multi-estratégia interno na Lehman Brothers, onde trabalhou em uma variedade de estratégias, incluindo dívida angustiada, valor profundo, situações especiais, ações longshort e mercados emergentes. Isso incluiu o trabalho como um credor não garantido no caso do Capítulo 11 da UAL, situações especiais geradas por litígios e outros investimentos de valor geral. Antes de ir para a escola de negócios no MIT Sloan, ele passou aproximadamente seis anos negociando divisas, principalmente como um criador de mercado para opções de câmbio. Além de ser um graduado do MIT, Chand é um graduado da Universidade de Toronto Escolas, o Colégio Militar Real do Canadá e Queens University, bem como sendo um CFA Charterholder e sendo certificado como Gerente de Risco Financeiro pela Associação Global de Profissionais de Risco. Depois de se formar na RMC, Chand era um oficial comissionado na Royal Canadian Navy. Atualmente, Chand é o diretor de investimentos da Point Frederick Capital Management, LLC. Oportunidades de portfólio e gerenciamento de riscos As opções podem realmente fornecer uma gestão conservadora da carteira. Colocando isso de outra forma, é possível reduzir o risco enquanto aumentam o lucro? alto risco. Mas na verdade, eles não têm que ser. Algumas estratégias de opções muito conservadoras podem ser usadas para reduzir os riscos da carteira ao criar renda. No entanto, pensando além da visão tradicional do risco como estando relacionada a uma estratégia, há uma outra maneira: ver o risco como uma questão de quando e como você coloca uma opção comercial. Nesta definição, uma estratégia não é necessariamente de alto risco ou de baixo risco. Trata-se de verificar a volatilidade implícita ea probabilidade de entrada e saída no tempo. Esta é uma maneira nova e interessante de ver o risco. Pode até levar à visualização de estratégias seguras como chamadas cobertas como de alto risco se forem abertas no extremo errado na escala de volatilidade, com a greve errada ou com a expiração errada. Apenas como interessante, uma estratégia arriscada como uma chamada descoberta poderia tornar-se relativamente conservadora se aberto e fechado em momentos habilmente escolhidos no ciclo da volatilidade, no balanço da expiração, e no nível da probabilidade. O aspecto emocionante dessa maneira redefinida de olhar para o risco é que ele se torna uma variável. Nenhuma estratégia única pode ser atribuída exclusivamente a um nível de risco porque seu verdadeiro risco depende de sua volatilidade implícita, probabilidade e, claro, da proximidade e do tempo (greve a valor atual do subjacente e seleção de uma expiração). Mesmo os traders de opções de longo prazo podem reconsiderar como eles vêem o risco em si. As definições tradicionais e amplamente aceitas não se aplicam em todos os casos, e assumindo que uma estratégia particular é sempre definida em termos de seu risco inerente é um erro. Algumas das opções tradicionais de opções conservadoras tradicionais incluem chamadas cobertas, ofertas de proteção, coleiras, ações sintéticas compradas ou compradas e compra de chamadas LEAPS como uma forma de compra futura contingente (ou vender LEAPS para expandir seguros e fornecer vendas futuras contingentes, Perdas se e quando o subjacente perde valor). Heres o problema. Se você entrar nesses negócios ou deixá-los no ponto errado no ciclo de volatilidade, você tem perseguido negócios conservadores que podem realmente ser de alto risco. Essas estratégias conservadoras típicas são, naturalmente, seguras em comparação com chamadas descobertas ou estradas curtas abertas com o mesmo nível de volatilidade. Mas a questão de como você definir conservador e onde você identificar risco abre um monte de perguntas sobre as opções de negociação em si. Lembre-se da definição proposta de conservador: uma estratégia ou estratégias destinadas a reduzir o risco ao mesmo tempo aumentar o lucro. Mesmo uma análise básica e comparação revela que algumas estratégias de alto risco, como curto coloca, por exemplo, pode ser bastante seguro em comparação com percepção de baixo risco estratégias que realmente expô-lo a um maior risco de mercado. Por exemplo, a partir do próximo dia 22 de março, olhe para as seguintes opções para a Apple (NASDAQ: AAPL), que fechou em 599,34: 23 de março: 595 colocar (expira em um dia) 1,46 21 de abril: 575 put (expira em 30 Dias) 10.80 23 de março: 600 call (expira em um dia) 2.67 Apri1 21: 605 chamada (expira em 30 dias) 18.55 Com apenas um dia até a expiração, o março 595 colocar é mais de quatro pontos do dinheiro, 1,46 prêmio fornece proteção downside para 593,54 por ação (595 strike menos prêmio 1,46). Se você acredita que o estoque tem suporte a esses níveis, vender este put pode ser visto como de baixo risco, considerando exposição só dura até o encerramento do dia seguinte. Um argumento semelhante pode ser feito para vender a chamada de 23 de março com 600 greve. Prêmio de 2,67 protege a posição até 602,67 por ação, ou 3,33 pontos acima do fechamento na quinta-feira. Novamente, isso pode ser percebido como de baixo risco, dada a exposição de um dia. Agora compare o abril puts e chamadas. Você poderia short encurralar estes, vendendo o abril 605 chama em 18.55 e vender o abril 575 põr em 10.80. Isso cria um intervalo seguro entre 545,65 e 634,35, ou 88,7 pontos. Isto é calculado adicionando o rendimento de prémio de ambas as opções (18.55 10.80 29.35). Em seguida, reduzir a greve put de 575 (575 - 29.35 545.65) e aumentar a greve de chamada pela mesma quantidade (605 29,35 634,35). A faixa de rede do short straddle contém uma zona de segurança de 99,7 pontos (634,35 - 545,65 88,70). Mesmo com uma empresa tão volátil como a Apple, esta é uma zona de lucro impressionante, e pode ser vista como altamente conservadora3, considerando o rápido decadência de tempo que você esperaria nos próximos 30 dias. Além disso, a exposição é facilmente reduzida pelo fechamento, rolamento para frente ou cobrindo um ou ambos os lados com base no movimento de preços. A decadência do tempo poderia tornar esta posição curta a curto prazo muito conservadora. Isso é alimento para o pensamento. Com opções adequadamente estruturadas, é possível identificar ideias de baixo risco e tornar todo o processo de gerenciamento de portfólio rápido e fácil. Verifique as muitas estratégias para segredos comerciais neste link para expandir em opções e além, mantendo os riscos o mais baixo possível. As opções são produtos excepcionalmente flexíveis e permitem controlar os riscos ao mesmo tempo que alavancam o capital, quando comparado com o estoque de negociação. Gostaria de ouvir de alguém com perguntas, idéias ou outras estratégias de opção conservadora: thomsettconservativetrade copiar 2017 Benzinga. A Benzinga não fornece conselhos de investimento. Todos os direitos reservados. Top 4 Estratégias para a gestão de uma carteira de obrigações Para o observador casual, investimento de títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Enquanto isso funciona bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar uma carteira de títulos, e cada estratégia vem com suas próprias compensações. As quatro principais estratégias usadas para gerenciar carteiras de títulos são: Passiva, ou comprar e manter Índice de correspondência, ou quase imunização passiva. Ou quase ativo Dedicado e ativo Leia para descobrir como essas quatro estratégias são usadas. Estratégia de Bond Passiva O investidor passivo de buy-and-hold normalmente está olhando para maximizar as propriedades de geração de renda de títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são considerados fontes seguras e previsíveis de renda. Comprar e manter envolve a compra de títulos individuais e mantê-los até o vencimento. O fluxo de caixa das obrigações pode ser utilizado para financiar necessidades de receita externa ou pode ser reinvestido na carteira em outras obrigações ou outras classes de activos. Em uma estratégia passiva, não há suposições feitas quanto à direção de taxas de juros futuras e quaisquer mudanças no valor atual do título devido a mudanças no rendimento não são importantes. A obrigação pode ser comprada originalmente com um prêmio ou um desconto, enquanto assumindo que o par completo será recebido no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento real do cupão é o reinvestimento dos cupões à medida que ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de passivos passivos fornecem âncoras estáveis em duras tempestades financeiras. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação. E se inicialmente implementado durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar estratégias ativas. Uma das principais razões para a sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade e não exigíveis, como o governo ou o governo. Investment grade obrigações corporativas ou municipais. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, uma vez que minimizam o risco associado a mudanças no fluxo de renda devido a opções incorporadas. Que estão escritas nas obrigações convênios em questão e ficar com o vínculo para a vida. Tal como o cupão declarado, os recursos de chamada e colocação incorporados em um vínculo permitem que a questão atue sobre essas opções sob condições de mercado especificadas. (Para saber mais sobre as opções, leia nosso Tutorial sobre Opções Básicas.) Exemplo - Call Feature A empresa emite 100 milhões de títulos no mercado público, os títulos estão completamente vendidos em questão. Há um recurso de chamada nos convênios de obrigações que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3 e, devido às empresas Boa classificação de crédito. É capaz de comprar de volta as obrigações a um preço predeterminado e reeditar as obrigações à taxa de 3 cupões. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário. Bond Ladder Escadas são uma das formas mais comuns de investimento passivo bond. Este é o lugar onde a carteira é dividida em partes iguais e investido em estilos laddered prazo sobre o horizonte de tempo investidores. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira básica de 10 anos com escada de 1 milhão de títulos com um cupom declarado de 5. A divisão do principal em partes iguais fornece um fluxo constante de fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia Os Fundamentos da Escada de Bond.) Indexação Estratégia de Bond A indexação é considerada como sendo quase passiva por design. O principal objectivo da indexação de uma carteira de obrigações é proporcionar uma característica de retorno e risco estreitamente ligada ao índice alvo. Embora esta estratégia tenha algumas das mesmas características do passivo buy-and-hold, ele tem alguma flexibilidade. Assim como monitorar um índice específico do mercado de ações. Uma carteira de títulos pode ser estruturada para imitar qualquer índice de obrigações publicado. Um índice comum imitado pelos gestores de portfólio é o Lehman Aggregate Bond Index. Devido ao tamanho deste índice, a estratégia funcionaria bem com uma carteira grande, devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é preciso considerar os custos de transação associados não apenas ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir as mudanças no índice. Estratégia de Imunização Bond Esta estratégia tem as características de estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que uma carteira é investida para um retorno definido por um período específico de tempo, independentemente de quaisquer influências externas, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade do uso da estratégia de imunização está potencialmente desistindo do potencial positivo de uma estratégia ativa para a garantia de que a carteira atingirá o retorno desejado pretendido. Como na estratégia buy-and-hold, por design os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alta qualidade com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupom zero e combinar o vencimento da obrigação até a data em que o fluxo de caixa é esperado ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento dos fluxos de caixa. Duração. Ou a vida média de uma ligação, é comumente utilizado na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa de uma volatilidade de títulos do que a maturidade. Esta estratégia é comumente usada no ambiente de investimento institucional por companhias de seguros, fundos de pensão e bancos para combinar o horizonte temporal de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usado com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa em uma aposentadoria, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para saber mais, leia Conceitos de Bond Avançado: Duração.) Estratégia de Ativo Bond O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade aumentada para retornos obviamente vem risco aumentado. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação de taxa de juros, timing, avaliação e exploração de spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas sobre o futuro ao invés de se contentar com o que uma estratégia passiva pode oferecer. Conclusão Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. The buy-and-hold approach appeals to investors who are looking for income and are not willing to make predictions. The middle-of-the-road strategies include indexation and immunization, both of which offer some security and predictability. Then there is the active world, which is not for the casual investor. Each strategy has its place and when implemented correctly, can achieve the goals for which it was intended. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da. DebtEquity Ratio é o rácio da dívida utilizado para medir a alavancagem financeira de uma empresa ou um rácio da dívida utilizado para medir um indivíduo. Um tipo de estrutura de remuneração que os gestores de fundos de hedge normalmente empregam em que parte da remuneração é baseado no desempenho.
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